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天地龙

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预测的本质和改变的意义  

2017-06-24 22:09:41|  分类: 天地龙股道 |  标签: |举报 |字号 订阅

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预测的本质和改变的意义


  首先诚挚欢迎上午五位演讲嘉宾,国务院参事、知名经济学家夏斌老师,大连商品期货交易所李理事长,以中国信达资产副总庄总,还有我的第一份工作的老领导,一直把我培养起来的知名的投资大师王国斌先生,以及在海外市场风靡的格隆先生。非常荣幸全国天南地北的客户和嘉宾来到大连,我们一起问道大连。我们每天都在天南地北,不好听叫疲于奔命,好听一点就是寻找投资机会。我们应该反思一下,我们在做什么?归根结底,我们工作的本质就是两个字——预测。


        我今天致辞的题目叫做“预测的本质与改变的意义”,如果落实到投资的角度就是一个事,经济、产业的基本面,通过估值传递到股价和指数的关系。我们如果把这个事情从三个维度展开就是长期、短期、中期。互联网、人工智能、大数据的发展与这三个维度有什么关系。我们作为买方或者卖方应该如何积极地应对改变,不是坐等淘汰,而是如何驾驭。


  第一个维度,是长期看产业经济的大趋势,如果在2008年,你认识到智能手机会改变我们,你闭着眼睛把所有的智能手机的相关的股票都买一遍,我相信在A股的表现应该非常好,因为个行业是在未来十年涨幅第一的行业。过去业绩一直优异的投资人就是配了很多智能手机的股票。所以对趋势的判断是不用考虑估值和投资因素的,对于经济变迁,对于消费者,对于企业,对于每一个行为主体的思考。


  对于大趋势的判断也是非常锻炼了我们的思考、思辨和思想能力,这是未来人工智能所不能替代的,这让投资变的很简单。亚马逊的创始人贝索托去问巴菲特,为什么投资在你看来这么简单,为什么全世界只有一个你,没有第二个你?巴菲特的回答:所有人都想很快地致富。同样的,所有的人都想在交易中赚钱,而忽视了对大趋势的思考。


  以我个人的思考是,未来会有四个工具性的创新和两大确定性机会。第一,通过视频的创新,重新定义移动互联网和移动物联网我们看到全球五大巨头都在做这个事请。我拜访过华为的一个很核心的高层,在华为排名最重要的就是视频服务。2016年交给高层的内部报告就是视频大时代。这是一个重新定义人和人的连接,从文字到语音再到视频的自然推理,这是一个波澜壮阔的机会,跟商业、跟游戏、金融、医疗、教育等每一个领域密不可分。这是第一个工具性的创新,它是一个工具,和各个传统行业结合,大家一定要重视,不是一个噱头和颠覆,是改造和提升各个传统行业,像当年蒸汽机的技术改变了传统的机械技术,电力技术改变了蒸汽机的技术一样。


  第二个非常有大机会的工具性的创新就是物联网,是把所有的数据拿到,用未来的大数据、人工智能提供不可获取的基础。最近比较成功的商业模式本质就上就是物流网,包括亚马逊收购线下,造成传统商业巨大恐慌,因为他懂得物联网。


  第三个就是人工智能。它是一个工具性的技术,跟各个传统行业结合,在美国人工智能已经替代了财务分析、人力资源、市场分析等以技术和经验为核心的工作,在替代越来越多的行业。人工智能就看英伟达,他们现在在跟谁合作?在跟哪些行业合作?比如,已经在跟农业在进行深入的合作,我们最看不起眼的行业农业,已经要进入人工智能时代,在机器设备领域,他们和法兰克在合作人工智能,只要装上人工智能的芯片,加上物联网,他自己就会学习,跟工程师没有什么关系,一切以技术为核心的关系未来都将失业。物联网是人工智能的重要基础,为各种闭环领域和To B领域提供了数据。


  第四个就是新材料。我最近拜访了中国唯一和诺贝尔奖实验室合作的航空研究院,看到石墨烯、3D打印为代表新材料的机会。石墨烯是一个新材料,是工具性的材料,不是替代,是和各种传统的材料结合,跟橡胶、化工、电缆、金属等,提高这些传统东西的性能。我们讲工欲善其事,他是工具性产品,因为它不是替代,它是让你性能更好,突破以前的瓶颈。第二他有远大的空间,因为各个传统行业都会和它结合。我觉得从大趋势上,就是这四个方向,一定是值得各位花时间去思考,去调研的。因为你错过了这四个趋势,起让以后的投资都错过了。而这些领域的机会,其实在各个传统行业。


  两个确定性机会,未来五年汽车产业就是智能手机的产业链,与新出现的新能源汽车、智能汽车,整个供应链都被中国人干掉了我们看手机的所有的供应链都是中国人的,未来汽车封闭产业链将被中国企业打破和替代。可以很确定的说,更多全球巨头会进入汽车。第二个确定性机会是军民融合,军民融合的生产关系变革把军工的生产力释放出来,是大国崛起之路。量子通信就是军民融合的典型代表。


  我们做投资忙忙碌碌,有时候你不能站在十年的角度思考问题,太久远,也不能老想1年的事情,三年是一个最好的维度。我记得上次在大连开会是在2013年,我当时请了一个谷歌的专家来,那个时候没有人懂互联网,大家听完,很多人都觉得非常的兴奋,这是一个新的维度的思考。之后,从2014年整个互联网的浪潮开始,延续到2015年,产生一批10倍以上的机会。我们应该花时间思考这些东西,从人性、从行为主体,从社会变迁,只要是有利于提高社会效益,提升消费者效益的事情,都会做出来,因为他做出来就有人买单。我觉得这是第一个思考。


  第二个就是定中期 ,要考虑股价估值和业绩的博弈,我们为什么犯错误,是因为你没有足够的数据,当有足够的数据的时候,人工智能就有大数据支撑,就可以战胜我们交易人和投资者,我觉得博弈的角度,我们也在反复思考一个事情,就是股价跟盈利的关系。在2014年,股价和盈利是不相关的,2015年股价和盈利恩是负相关的,2015年下半年开始正相关,这个周期一直到现在。我们每个人都要思考,股价和业绩的关系,未来一年可能继续?这是很重要的事情。如果进入负相关,你研究的越好,股价越是跌的。


  这一波从锂电池到新能源到汽车,大家知道在两周之前,市场上很多的卖方,都是看空的,最重要的是他的数据不准,不多,所以得到的是片面的判断。当未来所有的东西都联网了,就有数据了,犯错的概率会大幅降低。未来有两个行业的分析师要非常的重视,一个是物流,不管商业怎么发展,都需要物流,都可以上下游验证。另外一个是半导体,未来所有的东西都要装芯片,你就很容易知道每一个公司,每一个行业在发生什么变化。


  在中期的层面,我们更要看到危机,你有没有数据?以投资理念为核心的时代,将被知行合一的数据为核心的研究方法替代。有了数据,才有逻辑,才有经受时间检验的结论。


  第三个层面就是短期,就是交易的事情,我们最开始接受的冲击就是人工智能和算法交易,我也接触了一些这样的公司,我感觉这一块确实是比较快的,也不用讲人工智能,我在春节的时候拜访了一个比较大的基金的投资总监,他说他们自己研究部的分析师做了组合,过去四年每年都在跑在前1/3,这是很不错的成绩。


  站在长期、中期和短期的维度,作为我们卖方和买方的思考,我们如何掌握更丰富的信息,得信息者得天下,这个信息来自与上下游,来自于产业,来自于大家的交流。过去做卖方,我有一个不错的习惯,每周召集买方分析师进行讨论,讨论的过程就是信息汇聚的过程,在讨论的过程中才能不断地思辨,发现产业的真相。


  我们的理念就是整合各方面的产业资源,服务客户,我们不仅为客户提供结论,我们更多的是为大家提供各种各样的专家,来一起形成对这个产业未来的判断,再形成对投资的判断。这是未来很重要的一点,也是一个数据的竞赛,如果你还停留自己的投资体系,停留在自己的偏见中,你最终可能被错过或者被淘汰。如何去改变,如何去整合资源,让资本更好地服务产业,让产业做大做强,这是摆在我们买卖双方共同的命题。


  我的演讲就到这里,希望大家在大连收获知识、收获友情、收获信息,收获未来三年对大趋势的判断。


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来源@天风研究  赵晓光 他山之石可以攻玉
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