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日志

 
 

【股民故事】我在港股市场8年18倍的真实感悟  

2016-12-31 23:09:07|  分类: 股民故事 |  标签: |举报 |字号 订阅

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【股民故事】我在港股市场8年18倍的真实感悟

  
  一年又过去了,我2009年1月投资港股,港股当时是15,000点左右,算算也历时8年时间了,这8年,港股起起伏伏,估值持续低迷,而这种普遍低估的市场状况,可以让我能一直满仓坚守。即使是2015年,恒生指数去了28,500点,港股依旧有太多的优秀公司被低估了。

  然而,我在港股这些年,经常会遇到流动性问题,市场受国际大行联手操控,加上香港本地坐庄股,老千股的横行,使得很多投资者对港股公司普遍不信任,港股上市公司再融资功能普遍丧失掉了,港股生态环境并不友善。

  然而,港股的低估提供了强大的安全编辑,3元的资产1元能够买到,这足以让我安枕无忧,在不断寻求安全估值的投资路上,我一直采用30-60只股的组合,来实现价值投资,不过因为港股癫疯式的股灾模式,也让我天天满仓持股的投资方式,在股灾的时候出现了较大的回撤,不过这并不影响我持股的数量,我深知跌的只是账面市值,而持有更多的优质资产,才是我投资的核心理念。

  以下是我这些年的资产净值情况:

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  我在2015年,全年经历了一次较大的过山车,前7个月,最高的时候,实现组合2倍收益,净资产去到了21左右,7月后面的股灾最低的时候,收益大幅回撤,最低的时候只有30%了,不过到2016年出还是回到了13。2016年一开始的熔断,让我也历经了前期市值的损失,后期实现组合翻倍有多。终于,在2016年11月的时候,我的市值再次超过了2015年28,000点时候的市值,最高到了23左右。不过2016年12月晚节不保,2016年12月恒生指数连续下跌,我的组合回撤也超过15%。

恒生指数如果从2006年15,000点计算,历经了11年,指数涨幅为40%,而这11年是中国发展最快的11年,指数的涨幅已经远远落后中国经济发展的基本面,也抹杀了中国优质企业这11年创造的巨大财富。所以我会继续延续之前的投资策略,依旧是天天满仓组合持有港股,依旧是不断寻求更安全估值的股票组合,也通过调整组合仓位布局增加更多的优质筹码。投资更像马拉松。我这8年的组合,年复合收益率大概在40%左右。其实20%收益我也很满足了。

受到格隆汇的邀请,今天,来谈谈这些年做港股的心得吧:

一,对国家有信心

  首先,做投资我庆幸生长在一个伟大的国家,我更庆幸生活在中国最有活力的阶段,这些年来中国的经济发展一直在引领世界,我们创造了一个又一个的奇迹,我们中华民族几千年来也一直引领着世界。

  近几十年来,中国在勤劳的中国劳动者的不懈努力下,不断的迎头赶上,我们不断的在超越,不断的突破,我们收获的是全世界羡慕和敬意。我们从一穷二白,几十年的发展就成为世界经济龙头美国的最强对手,我没有理由不对中国和中国劳动者感到骄傲。诚然,在经济发展的过程中,我们的社会和制度还有各种各样的不足之处,但是我们一直生活在大家有目共睹最安定的团结的大国,我们没有911事件,也没有种族之乱。我们的社会不论是文明程度还是财富创造一直在大踏步的进步。

  有人说美国是投资者的天堂,我觉得中国也没那么差。

二,对优质企业有信心

  中国最优秀的企业,华为,我不敢评论,但是这几十年中国制造的崛起,大家有目共睹。我就拿“美的集团”来说说中国的投资之路吧。

  20年前,美的上市了,做电风扇,做空调,当时中国家电几乎都是日本、美国、德国的天下,投资美的集团,即使当时美的销售每年都增长30%-40%,但是美的的市值一直停留在20亿,好多年,大家担心什么呢?

  担心技术不行,担心国外强者秒杀,每年都在担心业务到了天花板,担心同业价格战,担心原材料涨价,担心新拓展的业务遇到滑铁卢。多数投资者在各种媒体的担心下,丢掉了优质的筹码。

  然而结果呢?中国的优质的企业总是能克服一个又一个的困难,站上一个又一个的高峰,他们打垮了国际巨头,不只是占领了中国绝大多数市场,同时也占据了全世界很多的市场。他们的天花板在哪里呢?在中国优质的团队的拼搏下,用得着我们担心吗?

  20年过去了,事实是美的由20亿市值成长到2,000多亿市值,还不包括他没有上市的部分。请问有几个投资者能守住这样的财富?

  港股里的舜宇光学2382.HK,几年前业务也是每年增长30%以上,但是股价一直在2-3元超低估值在波动,市盈率可以低至4倍PE,我痛苦的坚守了3年,2010年1.2元拿到3元,又回到1.22元,后来到2.9元,又回到2.2元,内心经历各种磨难和猜测,舜宇光学3年后才开始大爆发,到10元后,各种做空,各种天花板的消息都出来了,还有同业竞争的各种杂音。在各种杂音伴随下,2382.HK今年突破了40元。

  细心观察公司是否还在持续增长的情况下,优秀的公司的确是不需要投资者去担心太多的。


2017年我的投资方向和策略:
 

  一、 低估的各行各业的龙头公司,只要是符合社会发展需求的公司都是目标

  港股市场里面遍地都是被严重低估的公司,这些年港股的低迷给我们留下了巨大的财富,我们不应该只看短时间的得失,也不要太在意优质企业短期的困境,优质企业短期的困境反而能提供更便宜的持仓成本,让我获得更多的优质筹码。

我更多的是关注企业的发展和产品科技的提升。比如中联重科(1157.HK),去年依旧亏损,但是行业经过几年的调整,公司经营也不断向新领域拓展,而且我也逐渐发现,他的新业务拓展良好,新产品不断推出,市场也不断拓展。作为以往的龙头企业,自有优秀的基因。虽然今年3季度前依旧亏损,但是股价已经脱离了底部,当时我在2.2港币时买入,如今一年过去了,股价也涨了50%以上。

  我们也可以看到像长城汽车(2333.HK)这样的公司,一步一个脚印在快速发展,他每个月的销售都给了大家一个又一个的意外惊喜,但是港股的低迷,股价一直徘徊在5-7pe,对于有着优秀基因的公司来说,这是一个巨大的机会吗?

  我们从内心会对他的业务考虑,是否到了天花板,面对同业竞争、国外强大对手的产生恐惧感,即使是最优秀的业绩也无法使你克服这种恐惧,这种感觉我相信也一直困扰着“美的”、“格力”这些年的持有者,然而多年事实证明,我们有必要去担心这些经过多年市场考验的市场佼佼者和龙头企业吗,有必要担心这些优秀公司管理团队的智慧和开拓市场的能力吗?

  别忘了,他们是真正的行业专家。他们的业务不会受到自己的主观恐惧和市场的各种杂音的影响。

 
  二、  重点布局优质国企,响应和分享国企改革的红利

  举一个例子:你想象一下全世界第四大规模的航空公司,南方航空(1055.HK),380亿港币市值,49亿美金。不到香港3栋楼的价格,是不是感觉太贱了。而且,他还是世界增长最快的航空公司之一。

  我们的国企现在出现巨大的投资机会,改革在推进,制度在完善,管理在跟上,效率在提高,几十年沉淀的价值开始释放,对这个论点,我知道又会遇到很多反对意见。遇到国企,很多人的第一反应就是效率低下,这是多年来的事实。这也成为当局的共识了,正在积极的去化解中。

  现在一直在加速改革,不知道大家看到这个趋势没有。东方航空混合所有制的推进前几天也上了新闻联播,也提了混合所有制的推进大大改善了公司的效率。这就是一个大趋势。我们应该寻找有优质基础、优质基因的国企在低位大胆布局。

  还是拿航空公司举例:看看这几年的航空公司,行业持续快速发展,安全保障国民出行,从中报的数据也能看出费用在同比大幅降低,运营成本也开始降低,各种制度的完善堵死贪污腐败,连续多年10%以上的高速增长,业绩逐年大幅增长,但是市值却一直在低位徘徊,我们也可以从各方面了解到开始蚕食“通用”、“西门子”业务的上海电气(02727.HK),是已经开始步入高端制造的优秀国企,10年过去了,市值竟然可以停留在原处,这些都是巨大机会?

  我可以预见随着国企改革的推进,所有权和经营权分离市场化的推进,一大批大国重器的国企,将会在不远的将来,释放业绩,并且潜力是巨大的。


  三、
消费升级

  中国人在全世界号称移动的钱包,虽然有贫富悬殊的嫌疑,但是中国庞大的人口基数,有最勤劳的劳动者,当然有钱人的基数也是庞大的,赚消费升级的钱也是必须的。


  四、
一路一带

这个方向是中国走向世界,释放国内强大生产力水到渠成的经济方向,不说远了,东南亚现在好多中国的施工队与各种商人。我可以看到这个领域确实是中国技术输出的重要方向。


  五、继续投资港股,有强大的安全垫

  投资港股目前有铜墙铁壁的安全保证,国债回报率有多少?美元年利润有多少?港股里面很多大蓝筹在保持良好的增长上,还能获得5%以上的股息,6-8%股息的公司也比比皆是。

  无风险股息率是国债利息的2倍,这已经给了足够的安全垫。2016年年初H股银行股股息率都达到8-9%,在普遍低利率和零利率的国际市场背景下,无疑是一次巨大的机会,如果国内投资者年初买入H股银行股,不但规避了人民币贬值的风险,还赚到30-50%的估值复苏。

  虽然H银行股股价上涨造成股息由8-9%下降到5-7%,但是对大规模套利资金来说依旧非常安全。有不少优质公司虽然股息率只有3-5%,但是有着良好发展的未来,有持续增长的潜力,有高折扣的pb,这样的公司也是非常值得拥有的。

  港股里面低估的公司太多了,特别是这些年安心做实业做产业的公司。恒生指数从2006年的15000点到现在21000点,其中2000点是腾讯的带来的涨幅,从这点你就能够想象的到香港股市有多低估。2016年港股高息银行股与A股银行股折价快速缩小,2017年与A股公司折价巨大的其他H股的龙头股,缩小折价的日子应该也不远了?

  2009年的“打死都不卖”的歌谣,在我看来,对于优质港股,实在是太适用了。


  六、
继续挖掘超级低估老老实实干实业的公司

  不要拒绝他们送给你的巨大机会。铁江现货(1029.HK)今年就给了投资者一个巨大的机会。


  七、
不要碰老千股,他们基本上是香港本地的公司,常年合股供股。

  不要去碰,即使是他账面有20亿现金,市值只有2亿,也不要去碰。我观察了好多这样的公司,几年就把几十亿现金变没了。另外,老千股与99%的内地公司和其他国家来香港上市的公司无关。比如天工国际(0826.HK),由于大环境的影响,业绩出现严重下滑,股价一年内暴跌,好多投资者都把他当成老千,但是天地良心,这家公司老板是一个实实在在干实业的人。


  八、
仓位管理很重要,港股黑天鹅事件有些多

  即使是很优质的公司,也可能短期股价遇到大波折,我记得有一天,比亚迪(1211.HK)这种优质有潜力的蓝筹股,一天都可以暴跌50%,如果你是全仓一倍的杠杠,你就牺牲了,所以建议组合投资,严格控制杠杠操作。


  九、
大股东有利益诉求的公司,投资更佳,这一点不是最重要的,但是也很重要

以上所提个股并不代表本人持仓,同时在此祝大家,2017年新的一年,投资愉快! 传说中的茄子 他山之石可以攻玉)

版权归原创者所有,如有侵权请及时联系

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